基金三季報落幕 “重股輕債”類基金搶鏡

來源: 網絡整理

作者: 內蒙古時空小編

2019-10-27 07:57

  公募基金三季報披露工作已經結束,全部公募產品在三季度的調倉、建倉路徑得以完整曝光:績優基金在三季度保持對消費和制造業白馬股的一貫熱度的同時,還大多增配了科技、醫藥等新興成長類股票,特別是對5G概念股情有獨鐘。

  從權益類基金凈值增長率排名看,截至10月24日收盤,主動權益類基金排名前四的產品凈值增長率均達到了80%一線,其中,銀華內需精選(86.50%)、博時醫療保健行業A(80.15%)、交銀成長30(79.63%)、廣發雙擎升級(78.50%)。在權益類基金倉位變化上,緣于對后市的觀點有一定程度的分化,部分績優基金在持倉態度上出現明顯的分歧,如銀華內需精選三季度末的股票倉位提升至約89.50%,博時醫療保健行業三季度末的股票倉位約為73.86%,而交銀成長30三季度末的股票倉位則降低到大約64.80%。

  集中持倉核心資產 主動權益類基金倉位分化顯現

  三季度末,公募基金持有最多的重倉股仍集中在大消費、大金融等白馬股上,部分醫藥股數量也有所增加。

  Wind數據顯示,按照持股總市值來計算,權益類基金三季報中的前十大重倉股依次是中國平安、貴州茅臺、五糧液、招商銀行、格力電器、恒瑞醫藥、立訊精密、美的集團、瀘州老窖、伊利股份。《紅周刊》記者注意到,基金持有的上述股票市值均超過千億元。

  對比上一季度末基金十大重倉股,本季基金的前十大重倉基本還是一些老面孔,僅有興業銀行被擠出了前十大重倉股位置。在三季報中,興業銀行在基金重倉股中排名退至第14位,而上一季排名在第12位的立訊精密則成功擠入了本季基金前十大重倉股行列。究其原因,與立訊精密基本面大幅改觀有關。資料顯示,立訊精密前三季度的營業總收入和歸屬于上市公司股東凈利潤均比上年同期增幅顯著,其中前者增加70.96%,后者增加74.26%。與此同時,今年科技股站上風口也吸引了更多基金對其關注。

  對于三季報中公募整體持倉特點,好買基金分析師曾令華總結稱:“三季度末,公募基金持有最多的重倉股仍集中在大消費、大金融等白馬股上,部分醫藥股數量也有所增加。整體上,體現出基金持倉仍集中在核心資產的特點。”

  除去十大重倉股外,基金的股票倉位也廣受投資者關注。《紅周刊》記者利用Wind資訊統計普通股票型基金倉位,倉位約為88.24%,其中倉位最高的長江量化匠心甄選的倉位達到了95.68%。對比上一季度末,股票型基金倉位87%、偏股混合型和靈活配置型基金倉位分別在81%和56.3%。三季度末,權益類基金倉位整體有小幅提升。

  在整體倉位有所提升的同時,權益類基金的實際倉位也存在兩極分化情況,如金鷹旗下的金鷹產業整合的倉位達93.47%,而金鷹鑫瑞倉位卻赫然為零。《紅周刊》記者了解到,除去對二級市場認知不同外,還或許與基金經理在當季大多利用科技板塊做進攻有一定關系。對此,有基金經理在季報總結中直言:“科技股的波動特性常給人以煩惱而又甘甜的滋味。”

  除此之外,受到投資者極大關注的科創板主題基金的倉位分化也是非常明顯的,不僅有部分產品的股票倉位超過9成,且也有債券倉位接近9成的。如匯添富科技創新A的股票倉位就達到了92.12%,華安科創主題的債券倉位則高達89.46%,而股票倉位則僅為2.48%。

  對此,華安科創主題的基金經理表示:“基金目前處于建倉期,股票操作部分,積極參與科創板新股發行。”因股票倉位僅約為2.5%,十大重倉股中,每只重倉股票占基金資產凈值的比例非常小,排在首位的工商銀行僅約為0.23%。

  “重股輕債”類公募基金搶鏡

  重點發權益類基金的公募基金公司在大多數時間一直表現出色,而未重點發權益類基金的基金公司則表現一般。

  在三季報披露過程中,基金公司的“得與失”也暴露出來。與去年受股市拖累的失意迥然不同,今年以來,重點發權益類基金的公募基金公司在大多數時間一直表現出色,而未重點發權益類基金的基金公司則表現一般,如華富、富安達等幾家規模偏小的公司就存在這種失意。

  曾令華向《紅周刊》記者指出,從今年排名靠前的基金來看,大部分績優基金在消費、醫療上有明顯超配,同時換手率較低,例如博時醫療保健行業、銀華內需精選等。另外,由于今年整體港股表現較弱,所以在港股上暴露過多的滬港深基金整體表現較為靠后。根據《紅周刊》記者不完全統計,因旗下權益類基金業績出色而受益的基金公司大體有銀華、交銀施羅德、博時、廣發、華安、易方達等。

  以交銀施羅德為例進行分析,截至最新收盤,除旗下基金交銀成長30凈值增長率達79.63%外,交銀經濟新動力的凈值增長率也接近75%、交銀數據產業的凈值增長率接近67%,而正是旗下基金的良好表現,讓交銀施羅德成為今年權益類產品發行比較成功的幾家公募之一。

  “我對交銀成長30調倉印象比較深刻,其三季度末精準降倉位,將估值較高的電子行業公司獲利了結,換倉到未來業績確定性更強的股票上。”天天基金網分析師馮鵬飛表示。而《紅周刊》記者查閱該基金季報發現,該基金三季度新調入十大重倉的股票就有卓勝微、夢網集團、中穎電子、大族激光、博通集成、理工環科等科技股,而上季前十大重倉股,則保留了滬電股份、欣旺達、匯頂科技、立訊精密四只科技標的。

  對于自己的持倉,基金經理郭斐在季報總結中指出:“三季度重點配置了半導體、5G、創新硬件、新能源汽車、智能裝備、產業信息化以及醫藥等領域的成長股。”他同時強調:“成長股投資的精彩或許才剛剛開始。”

  對于郭斐的持倉,長量基金分析師王驊指出:“郭斐是業績長期穩健、區間業績較少波動的基金經理,其掌舵的另一只基金交銀新成長的倉位就中性偏低,規避了大漲的熱門行業,減持金融、醫療服務以及電子;三季度基金依然持有傳統行業龍頭,增持房地產、建材以及醫療器械,其邏輯是醫療服務、創新藥等科技行業的大幅上漲使其估值落到了歷史高位,目前將持倉主要集中在保利、萬科等龍頭房企;美年健康、華測檢測等醫療服務龍頭上,大幅減持前期持有的中國平安,永輝超市、平安銀行,如此變化,反映出該基金經理對核心資產估值的認知變化。”

  與交銀施羅德基金類似,截至最新收盤,銀華旗下同樣有三只權益類產品排名靠前,除暫居首位的銀華內需精選外,銀華消費主題分級、銀華盛世精選同樣開年迄今的凈值增長率也在60%左右。究其業績出色的原因,與這些基金在年內布局多只強勢股有關。

  以表現最好的銀華內需精選為例,其三季度十大重倉股中,益生股份、民和股份、圣邦股份、中國軟件四家公司股價漲幅已經翻了兩倍有余。需要注意的是,從去年四季度開始,益生股份和民和股份每季均位列其十大重倉股之列。很顯然,銀華內需精選凈值持續增長與其在畜牧養殖等領域積累下來的“累累碩果”有關。對此,基金經理劉輝在季報中坦言:“我們在三季度的震蕩過程中,繼續維持了農業大年、科技元年的基本框架,并在震蕩中持續優化持倉結構。”

  冰火兩重天的是,基金三季報也曝光了績差基金的問題所在,開年迄今排名倒數的主動權益類中,就包括了東興證券和恒越基金的產品。

  作為成立于2017年的次新基金公司,恒越基金目前排在內地公募規模榜最后一位,其只有一位基金經理。旗下兩只產品均為主動權益類,分別是恒越研究精選和恒越核心精選。以其中的C類份額為例,恒越研究精選和恒越核心精選開年迄今的凈值增長率恰好均為零,基金經理為同一人。

  基金季報曝光了這兩只產品業績落后的原因所在:首先看股票倉位,兩只基金三季度末時倉位皆在75%~80%左右;其次從重倉股看,基金經理所選擇的股票存在太多一致,僅有3只重倉股存在差異。問題的重點在于,所選重倉股多數在今年表現平平。

  在業績堪憂、重倉股不濟的背后,或許最為關鍵的原因還是基金規模迷你對基金經理的操作形成了制約。基金三季報顯示,恒越核心精選A報告期末的份額總額約為0.34億,恒越核心精選C的份額約為0.0026億;恒越研究精選A/B的份額約為0.33億,恒越研究精選C的份額約為0.0049億,兩只基金的最新份額可能已在清盤線之下。對此,基金季報中也作了披露,其中研究精選已經連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬元,核心精選則是連續20個工作日基金資產凈值低于5000萬元。

  科創主題基金受關注 滬港深基金遇冷

  科技股在三季度獲得資金重點關注,即便是處于核心之中的科創主題基金也受到了格外的關注。相反,遭到冷遇的一類主動權益類基金非滬港深基金莫屬。

  作為資本市場的熱詞,科技股在三季度獲得資金重點關注,即便是處于核心之中的科創主題基金也受到了格外的關注。就公募基金圈中發行的大約18只科創主題基金統計來看,從7月22日科創板開板迄今,17只科創主題基金皆實現正收益,唯一一只負收益的是財通科創主題。但需要注意的是,科創主題基金們不僅在股、債倉位上存在較大的分歧,且在是否重倉科創板股票上,觀點也不一致。

  《紅周刊》記者不完全統計發現,在財通科創主題、工銀科技創新重倉股中,均沒有科創板股票的影子,而在華安科創主題、博時科創主題、廣發科創主題、大成科創主題等產品中,科創板股票身影則浮現其中,當然,多數科創主題基金持科創板公司也僅有一只。

  記者通過采訪了解到,之所以在三季度末時點出現的科創板重倉股少之又少,很大程度上可能是基金經理在科創股上市首日甚至幾個交易日后就選擇落袋為安了。此外,王驊也向記者指出:“科創板基金對科創板的投資力度不強,嘉實科技創新、華夏科技創新、匯添富科技創新等中小板和創業板的持倉比例都較低,嘉實科技創新主要持有立訊精密、海康威視等主板上市的通信、電子企業,華夏科技創新是持有創業板公司最多的,共持有卓勝微、欣旺達等四只創業板股票。實際上,因為科創板公司上市進度和公司規模,科創板基金很難大規模持有科創板股票,不過從策略上還是可以看出,科創板基金的主要策略都是沿著科技發展的主航道,挑選競爭優勢明顯的龍頭公司。”

  對照科創主題基金來說,三季度遭到冷遇的一類主動權益類基金非滬港深基金莫屬。緣于今年港股走勢疲軟,滬港深類主題權益基金普遍業績不佳。Wind資訊統計,開年迄今滬港深類基金的凈值增長率大多集中于10%~20%的區間之中。多位基金經理指出,隨著三季度市場的調整,港股被低估的優勢愈發明顯,在部分資金抱團消費和科技股在某種程度上已經透支了業績的情況下,會著手從港股相對低估的板塊中尋找投資機會,如東方紅睿滿滬港深就大約提高了11個點的權益類倉位。

  當然,在滬港深基金中,也有徹底“拋棄”港股的例子,如創金合信滬港深研究精選。三季報顯示,該基金選擇了清一色的十大A股重倉標的,分別是湖南海利、北京城鄉、王府井、長江傳媒、特變電工等,雖然如此,可其中卻僅有第一大重倉湖南海利開年迄今的漲幅超過了50%,這種情況在某種程度上導致了該基金迄今的凈值增長率尚不到15%。

  符合產業和消費升級趨勢的行業有較好投資機會

  多位明星基金經理均表示將重點配置優質行業龍頭公司,符合產業和消費升級趨勢的行業會出現較好的投資機會。

  對于四季度行情的判斷,多位明星基金經理均表示將重點配置優質行業龍頭公司,符合產業和消費升級趨勢的行業會出現較好的投資機會,如醫藥、消費、科技、先進制造等板塊。

  在權益排行榜上,頗為低調的匯安基金一舉沖到了前列,匯安豐澤目前排名第五。基金經理戴杰指出,在未來相當長一段時間,A股市場的機會是結構性的:優質的消費和醫藥公司目前看來并沒有顯著高估;在5G推進的大背景下,TMT行業基本面會出現回暖,但也難以出現前幾年那種系統性和可持續性很強的板塊性機會,其中可能只有少數優質公司能走出來。

  相比多數績優基金的持續領先,華安智能生活則是演出了一幕“知錯就改”。王驊向記者分析,華安智能生活在一季度市場普漲時并未抓住機遇,一季度末僅有四成倉位;從中報披露的全部持倉來看,基金的配置方向集中在醫藥、TMT、航空、養殖、新能源等方向上,傳統的核心資產配置較少,導致上半年基金表現一般;進入三季度,基金將主要配置方向轉為核心消費龍頭和科技龍頭為主,其中消費龍頭主要配置在機場和免稅等細分領域的公司,科技龍頭主要配置在與帶量采購關系不大的創新藥相關公司,以及5G產業鏈和國產軟硬件自主可控兩個領域。基金經理胡宜斌則在季報總結中坦言:“我們對2019年下半年優質成長股的整體表現較為樂觀,會集中關注一些流動配置空間較大、預期差較大、估值性價比較高的公司。”■

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